본 논문은 한국 주식시장에서 시장이자율을 포함하는 재무변수들이 주식수익률을 예측할 수 있는지에 관하여 실증분석하였다. 달력시간에 입각한 표본을 사용하는 기존의 시계열분석과는 달리, 본 논문은 한국주식시장의 경제적 시간을 변동성 시계로 측정하고, 이를 이용하여 관측치를 추출한 변동성 시계 표본을 사용하였다. 주식수익률의 예측가능성을 검정하는 방법으로는 널리 사용되는 이단계추정법과 ?-통계량 검정방법을 사용하였으며, 통상적인 달력 시계 표본과 변동성 시계 표본을 이용하여 비교분석하였다. 실증분석 결과 한국주식시장의 경우표본추출방법이 다르더라도 이자율은 주식수익률에 대하여 예측력을 가지는 것으로 나타났으며, 배당수익률과 이익주가비율이 주식수익률에 미치는 영향은 표본의 추출방법에 따라 차이가 있는 것으로 나타났다.